作者：小溪
2021年1月19日，千禾味业(SH603027)发布公告称，王晓锋因个人原因申请辞去证券事务代表职务。王晓锋的辞职报告自送达该公司董事会之日起生效，其辞职后不再担任任何职务。
9天前，即2022年1月10日，千禾味业副总裁刘德华因个人原因辞去副总裁职务。千禾味业电商事业部也被撤销，职能被并入了零售事业部。
千禾味业到底发生了什么？
号称“食品小白马” 曾投入上亿广告费
千禾味业的前身为1996年1月成立的恒泰实业公司，实际上是生产为酱油上色所用的添加剂“焦糖色”的工厂。
2001年，恒泰实业开始生产调味品。
2008年，恒泰实业选择“零添加”酱油产品这条赛道，专注于中高端产品。后来，恒泰实业靠着无添加酱油火出圈，号称“食品小白马”。
乘着这股东风，2012年恒泰实业进行了股份制改革，公司整体变更为千禾味业。
2016年3月，千禾味业登陆A股市场。
为了进一步拓展收入及品牌，千禾味业曾投入了上亿元广告费。
2021年8月17日晚，千禾味业发布的2021年半年报显示，2020年上半年，该公司除了营业收入同比增长10.82%外，净利润、扣非净利润、经营活动产生的现金流净额分别同比下降58.09%、57.16%、76.79%。
2021年半年报显示，2021年上半年，千禾味业营业成本达5.12亿元，同比增长27.39%；销售费用达到2.34亿元，同比增长38.35%。销售费用中，千禾味业促销及广告宣传费达1.54亿元，同比增长279.68%。
不难看出，千禾味业销售费用增幅要高于营业成本增幅。
对于业绩下滑，千禾味业在2021年半年报中表示，由于原材料价格上涨、公司强化品牌建设加大电视广告投放力度导致促销宣传及广告费同比增幅较大等。
在2021年8月27日，上交所对千禾味业下达问询函，要求就二季度营业收入同比下降、营业成本增加以及广告宣传相关费用大幅增加等情况做出补充说明。千禾味业在回复函中表示，业绩下滑系社会消费疲软，市场紧张加剧；营业成本增加系原材料价格上涨；广告宣传费用大幅增加系冠名了江苏卫视两季的《新相亲大会》所致。
半年报显示，千禾味业分别在2020年11月和2021年3月与江苏省广播电视集团签署《电视广告发布合同》和《广告发布补充协议》，广告发布时间为2021年第一季度和第二季度，合同金额合计达9800万元。
高管减持套现 机构开始离场
千禾味业营业收入从2017年的7.71亿元增长至2020年的16.93亿元，同期净利润从1.44亿元增长至2.06亿元，净利润增速不及营收增速。
千禾味业2021年上半年虽然营收增长，但净利润却下滑近六成。
千禾味业的股价也冲高回落。
在8月17日-19日，千禾味业公布业绩后的3个交易日，股票收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。而该公司曾在2021年2月10日股价达到42.73元/股（前复权价，下同）的历史高位，8月20日的收盘价为18.53元/股，半年股价已下降56.63%。
千禾味业的高管及机构投资者开始减持套现。
2021年上半年，千禾味业多位董事存在减持行为。例如，千禾味业董事曹洪、何天奎、徐毅、刘德华分别减持10.34万股、6.73万股、2.80万股和1.37万股，原因均为二级市场减持，公积金转增股本。而据Wind数据显示，2020年，千禾味业董事长伍超群减持超50多次，累计套现超10亿元。在高管套现减持的同时，也有公募基金开始离场。
Wind数据显示，截至2021年6月末，公募基金持有千禾味业的股份为2216.85万股，较2020年末的7280.54万股减少了5063.69万股，持股比例从11.03%降至2.78%，下降了8.25个百分点。
在高端酱油赛道上，千禾味业除了需要面对海天、厨邦、李锦记等诸多竞争对手，还需与太太乐、金龙鱼等跨界布局酱油等调味品行业的企业进行竞争。
此外，2020年7月，国家市场监督管理总局发布了《食品标识监督管理办法(征求意见稿)》，意见稿显示，不得标注“对于食品中不含有或者未使用的物质，以‘不添加’‘零添加’‘不含有’或类似字样强调不含有或者未使用的”“ 对于未使用转基因食品原料，以‘不含转基因’‘非转基因’或者类似字样介绍食品的”。若征求意见稿中关于“零添加”食品的相关要求得到实施，千禾味业产品宣传或将受到影响。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）