近日,广州白云山医药集团股份有限公司(以下简称“白云山”)发布公告称,董事会收到李楚源递交的书面辞职报告。李楚源在辞职报告中称,因个人原因,辞去公司董事长等职务,不再担任公司任何职务。

随后,据第一财经等多个媒体报道,李楚源已被有关部门带走调查,由此可见远非个人辞职那么简单。

公开资料显示,白云山是广州医药集团有限公司(以下简称“广药集团”)旗下上市公司,后者持有前者45.04%的股份,也是控股股东。李楚源不仅是白云山的董事长,还是广药集团的法定代表人及董事长。

广药集团体系庞大,拥有包括白云山这样的上市公司在内的30多家成员企业,凉茶之王王老吉、具有400多年历史的陈李济等12家中华老字号企业也皆在广药集团名下。

如今,广药集团董事长辞职不仅引发内部治理上的震荡,而且作为一家老字号业务占有相当比例的企业,广药集团还面临老字号发展缓慢以及如何转型的挑战。

01 千亿级医药巨舰

广药集团官网显示,广药集团是广州市政府授权经营管理国有资产的国有企业,主要从事中西药品、大健康产品、医疗器械、生物医药、医疗服务等与医药整体相关的产品研制开发、生产销售以及医疗健康养生服务的提供。

虽然广药集团已有400多年历史,但其近年崛起和李楚源关系密切。

上世纪90年代,白云山中药厂(现白云山和记黄埔中药有限公司,白云山持股50%)连年亏损,到了1999年已经濒临破产。

此时,已经进入广药集团多年的李楚源临危受命当起厂长。上任后,李楚源一是改革制度,推行“车间计件工资制”,鼓励能者多得;二是加强技术攻关,还每天带着销售员走药店、跑医院、拜访商业单位、联系药监部门开拓市场。

在李楚源带领下,白云山中药也成功扭亏。李楚源盘活了一家濒临倒闭的企业。

得益于优异的工作表现,李楚源在广药集团有口皆碑。广药集团官网对他的评价是“专业知识扎实,工作思路清晰,驾驭全局能力强,熟悉医药行业状况和广药集团整体情况,有战略思维,市场敏锐度高,市场营销能力强。”

2013年,李楚源正式成为广药集团“一把手”,担任集团党委书记、董事长职务。

之后,李楚源从战略、融资、管理、品牌、科技、产业等六大方面进行创新。经过多年发展,广药集团逐步形成了大南药、大健康、大商业、大医疗四大独具广药特色的业务板块,以及电子商务、资本财务、医疗器械三大新业态,基本构筑了全产业链发展格局。

广药集团业绩也突飞猛进。2012年,广药集团实现销售收入428亿元,同比增长29.6%;实现利税28.32亿元,同比增长26.0%。

到了2013年,广药集团横跨三地交易所重组,实现整体上市,重组完成后新广药成为A股市值最大的医药类上市公司之一。2017年,广药集团已成为广州市国有企业中第二家体量超千亿元的企业,2023年在中国企业500强中排第114位。

单从白云山来看,2013年,白云山营收176.08亿元,到了2023年,已经飙升至755.15亿元,净利润从2013年的9.80亿元增至2023年的40.56亿元,营收和净利润分别增长了329%和312%。

而且,白云山业绩还在增长。财报显示,2023年,白云山营收755.15亿元,同比增长6.68%;净利润40.56亿元,同比增长2.25%;扣非净利润36.36亿元,同比增长9.53%。

今年一季度,白云山营收229.46亿元,同比增长6.09%;净利润19.58亿元,同比增长2.59%;扣非净利润18.34亿元,同比增长0.33%。

将广药集团从老字号企业带到囊括千亿级上市企业的医药巨舰,李楚源功不可没。但李楚源事件,也折射出广药集团多年存在的内部治理问题。

02 “伟哥”带来的麻烦

在大众认知中,“伟哥”是舶来品,很少有中国企业生产。但白云山旗下的金戈却在国内打响了知名度,市场销售也不错。

公开资料显示,金戈由广州白云山医药集团股份有限公司白云山制药总厂生产,主要用于治疗男性性功能障碍症,‌并且已经获得了国药准字H20143255的批准文号。金戈的上市被看作中国抗ED(‌勃起功能障碍)‌药物市场的新篇章,‌结束了外资药企在中国抗ED市场独大的局面。‌

但就是这么一款有名的产品,却让白云山甚至整个广药集团“麻烦”不断。

上世纪90年代,辉瑞(NYSE:PFE)公司研发人员发现了万艾可这个药物能够改善男性勃起功能障碍。2000年,万艾可登陆国内市场。

在这之前的1999年,敏锐洞察到商机的广药集团,便和北京康业元投资顾问有限公司(以下简称“康业元”)合作成立了广州白云山医药科技发展有限公司(以下简称“白云山科技”),以共同研发和销售金戈。

不过,万艾可的专利保护期要持续到2014年。2014年,白云山制药总厂、广州白云山医药集团股份有限公司白云山化学制药厂,分别获得枸橼酸西地那非片剂生产批件及原料药生产批件。广药集团由此正式推出国产“伟哥”金戈。

金戈销量也一路走高。2014年至2019年,金戈的销量分别为2.92万片、1495万片、2498万片、3963万片、4773.99万片、6275.29万片。

但在这期间,白云山和康业元却因利润分配发生了严重分歧。

2019年7月18日,康业元发表题为“针对广药集团董事长李楚源违法违纪的实名公开信”控告白云山及其董事长李楚源涉嫌违反《证券法》《公司法》等相关规定,侵害了合作伙伴权益。

在举报信中,康业元认为,康业元作为白云山科技的股东之一,应获得与股份相应的收益,但广药集团未给予其应有的分红。康业元持有白云山科技49%的股份,所以应分到49%的利润,但广药集团仅提供了销售额的2%到8%不等的提成。

当时,广药集团对此的回应是:由于康业元未尽股东义务,且双方在金戈的研发、生产和经营过程中的贡献不同,应合理分配收益。

值得注意的是,除了和康业元的直接纠纷,在上述实名公开信中,康业元对广药集团的另一项指控同样引人注目。

康业元指出,在金戈原材料采购中,其中一项是每公斤1800元,到了总厂就变成了一公斤10000元,因此指控广药集团虚增成本、隐瞒利润、涉嫌偷税漏税。

白云山随即澄清:金戈生产需要10多种物料,公开信中所指的“每公斤1800元”的原材料仅是其中一种,不能理解为金戈的全部原材料。2018年时,白云山采购的金戈原料药不含税销售价格约为每公斤8600元,含税价格约为每公斤10000元。

并且,白云山还表示,举报与事实不符,已向公安机关报案。

然而,仅仅3年后,白云山制药总厂就被国家医保局曝出虚增原料药价格、虚抬药价套取资金,并发布了道歉声明。并且,医保局彻查的时间为2017年至2021年5月,也和康业元2019年曝出虚增成本问题的时间有所重叠。

03 面临多方面挑战

广药集团有两大拳头产品,也是集团的两大名片,一个是上文的金戈,另一个是号称凉茶之王的王老吉。但王老吉的发展同样波折。

巅峰时期,“怕上火喝王老吉”传遍大街小巷,王老吉也是各大卫视、综艺节目甚至央视的广告常客。2011年,加多宝集团运营的红罐王老吉销售收入达到200亿元,一度超过可口可乐,成为国内罐装饮料市场第一饮品。

但受累于广药集团和加多宝的商标之争,以及国内凉茶市场遇冷、凉茶替代品的集中出现,王老吉开始逐渐走下坡路。

白云山财报显示,2023年涵盖凉茶产品的大健康主营业务收入111.17亿元,同比增长6.15%,毛利率增加0.89个百分点,但仍然赶不上王老吉当年的巅峰时刻。毛利率方面,白云山2020年大健康板块为47.87%,2021年为43.52%,2022年为43.53%,2023年为44.41%,整体在下滑。

随着传统凉茶国内市场萎缩,不得已之下,广药集团推动了王老吉的出海计划。今年3月30日,广药集团在泰国曼谷举行王老吉(曼谷)凉茶博物馆合作签约暨王老吉国际版英文品牌标识(曼谷)发布仪式。同时还发布《王老吉国际市场发展战略报告》,进一步加快在泰国的市场布局,不断推动王老吉凉茶国际化发展。

以及稍早的2月26日,在米兰-广州营商环境推介会暨中意经济合作交流会上,王老吉发布了国际品牌标识WALOVI,是该品牌在海外的首次发布。彼时,李楚源在交流会上表示,WALOVI将进一步强化海外消费者的品牌认知,进一步打开王老吉欧洲市场和渠道。

但王老吉的出海效果并不好。根据白云山财报,2023年,白云山出口额虽然高速增长了34.24%,但只有3.44亿元,仅占总营收的0.46%。

其实,王老吉的困境,并非只是外部环境问题。老字号的优点是有多年积淀下来的精湛工艺、品牌形象及声誉优势,但同时也容易产生观念陈旧、机制落后、产品跟不上市场变化等问题。

这也是整个广药集团的困境。虽然金戈和王老吉撑起了广药集团的业绩,但都不是出自于广药集团的老本行中药业务。而背后的实情是,广药集团中药业务已经多年不振,直到2022年,才勉强实现了对化学药的反超。

广药集团对中药研发的投入也不足。数据显示,2023年,白云山的研发费用率仅有1.13%,低于天士力的10.6%、以岭药业的9.06%、华润三九的3.9%。在《2024中国中药研发实力排行榜TOP50》中,白云山仅排第15。

对广药集团而言,能否让各项业务健康、良性地发展,才是决定集团未来的关键。

作者 Wang