作者：长风
近期，今世缘（603369.SH）发布公告称，拟投资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目。值得注意的是，公司预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨，年平均净利润达10.45亿元。
据了解，今世缘现有产能2.7万吨，按照当前的规划，今世缘项目投产后，总产能将达到6.7万吨，是当前产能的1.4倍。
公开数据显示，今世缘2018年总产能为1.9万吨、2019年总产能为2.2万吨、2020年总产能为2.5万吨，产能利用率分别为70%、81%、和93%，预计未来五年产能利用率将达到95%。
目前来看，今世缘产能利用率还未实现饱和，五年之后达到95%利用率，也未能实现满产。当前大规模扩产，未来可能会出现“产能过剩”。
除此次被热议的今世缘之外，古井贡酒、口子窖、贵州珍酒、国台酒业、金沙酒业白酒企业等也纷纷开启了扩产。
在白酒市场中，企业适当提升产能在一定程度上能提升品牌竞争力和市场占有率。对于今世缘来说，高达一倍多的扩产，则有可能在将来留下去产能和财务负担，增加企业的成本和库存。
今世缘在进入业绩增长瓶颈的情况下，依然进行扩产的举动，也是当前大多数白酒企业的经营现在现状。除了头部品牌之外，二三线白酒企业大多出现产能过剩，产能利用率不高等情况。
此次扩产对上市公司未来财务状况和经营成果将产生哪些影响？今世缘表示，公告中的测算预计指标，不代表公司对该项目的盈利承诺，能否实现取决于公司内外部环境等多种因素，存在一定的不确定性。
截至2021年三季度，今世缘总资产为130.96亿元，货币资金31.36亿元，而公司投资90.76亿元扩产可谓大手笔，甚至可以说是再建一个“今世缘”。
据今世缘发布的2021年业绩公告显示，公司预计2021年度实现营业收入63亿元至65亿元，同比增长23%至27%；预计归属于上市公司股东的净利润19亿元至21亿元，同比增长21%至34%。
这一业绩，在今世缘公司内部来说，其增幅符合当前提出的扩产目标。
不过，从白酒行业的整体增幅来看，今世缘的业绩增幅处于下游。根据19家白酒上市公司2021年三季报数据，今世缘前三季度营收、净利润增速分别位列第九、第十一位，处于中下游。
而今世缘2020年的全年净利润还不到16亿元，90.76亿元超过近7年净利润的总和，其未来业绩压力可想而知。
也有业内人士认为，今世缘产能扩张过于夸张，它本质上还属于二线白酒，尽管高端产品销售业绩支撑，但投产量却超过了头部企业的扩产量。另外，由于投入额度过于巨大，可能会对公司正常运行、经营和利润带来较大的负担。
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