作者/七佰
11月14日晚，定制家居行业龙头索菲亚发布公告称，拟以3.43亿元收购司米厨柜剩余49%股权。收购完成后，索菲亚将持有其全部股份。
此次收购，可以起到一石三鸟的作用。
一方面，索菲亚将继续巩固定制品类国内第二的地位。另一方面，也可缩小与行业老大欧派家居的差距。最重要的是，索菲亚的治理结构、经营效率将得到进一步提升，“多品牌、全品类、全渠道”的大家居战略版图得到扩容。
在定制行业的整体版图上，欧派家居以年入200亿元的规模成为业内无可争议的霸主，索菲亚则以百亿元规模位居第二。尚品宅配、志邦家居、金牌橱柜、好莱客、皮阿诺等则处于第三四梯队。
2021年以来，定制家居企业普遍陷入增收不增利的困境。2022年前三季度，欧派家居净利润为19.9亿元，同比下降5.92%；索菲亚净利润为8.03亿元，同比下降5.35%；尚品宅配净利润为-0.30亿元，同比下降134.16%。
在地产行业下行、行业竞争加剧等因素影响下，近几年定制家居行业开始进入了一个转折期，不少企业都开始思考转型的方向，全渠道发力、全品类扩张、多品牌布局等都成为定制家居企业的发力方向。
收购司米完善品牌布局
索菲亚2022年前三季报实现营业收入79.34亿元，同比增长9.53%；实现归属于上市公司股东的净利润8.03亿元，同比减少5.35%。索菲亚整装渠道营业收入同比增长120.66%。
除此之外，索菲亚、司米、华鹤、米兰纳四大品牌的平均客单价均有所提升。前三季度，主品牌索菲亚客单价为18133元，同比增长34.9%；米兰纳客单价为12620元，同比增长14%；司米的橱柜产品客单价为12132元，同比增长6%，订购衣柜、橱柜等全屋产品的工厂端平均客单价达36528元。
显而易见，司米对于索菲亚的大家居战略有着战略级的意义，而全资收购司米也证实了这一点。
对于此次收购，索菲亚称，收购完成后将有利于促进索菲亚“多品牌、全品类、全渠道”的“大家居战略”的全面实施，有助于索菲亚进一步加强对司米的控制，包括产品研发、制造销售等环节的决策力度。
值得注意的是，10月25日（本次收购公布前），索菲亚橱柜开办线上招商会，同时发布“城市合伙人”合作模式。
11月15日，索菲亚在接受机构调研时称，门店销售的配套品品类会越来越多，今年配套品构成主要是沙发、床垫、餐桌等传统家具，目前配套率不高，客户中的渗透率不高，还会有很长期的增长；现在客户群体越来越倾向于一站式购物，公司顺应市场需求，还在不断增加新品类，墙板、地板、木门的配套率不断上升；新开拓了门窗、卫浴、厨电等品类，未来也会逐渐提升配套率。
经营净现金流改善
房企发展遇到困难，下游家居企业也感同身受。
索菲亚2022年三季报显示， 9月份末，应收票据由2022年初的1.52亿元减少到0.75亿元，下降50.88%，主要是恒大集团的应收票据逾期未收回转入应收账款。该公司三季度与房地产企业相关的大宗业务渠道收入占比13.63%，相比2020年的18%、2021年的15.41%，占比亦明显下降。
前三季度经营性净现金流为8.66亿元，同比增长64.22％。索菲亚表示主要是由于销售量增加，大宗业务加大了回款力度，资金回笼速度较好，经营活动现金流入增速高于经营活动现金流出增速所致。
随着完成对司米橱柜的收购，索菲亚大家居战略版图已逐渐成型，未来发展值得关注。