从毛戈平的2025年业绩来看，在国货美妆品牌普遍承压之际，毛戈平似乎给出了一份不错的答卷。
2025年，毛戈平实现收入50.50亿元，同比增长30.01%；实现年内利润12.05亿元，同比增长36.73%。其中，彩妆实现收入29.96亿元，同比增长30%；护肤实现收入18.73亿元，同比增长31.1%；香氛实现收入3384.4万元。
不难发现，毛戈平的彩妆业务依旧稳固，仍是营收的主要来源。与此同时，护肤业务也在不断崛起，2025年增速甚至超越了彩妆业务，至于香氛业务也在2025年成为毛戈平新布局的一个品类。
而在毛戈平业绩增长的背后，定位和定价可能也是不容忽视的一部分，高定价带来了高毛利。
2025年，毛戈平彩妆平均售价为176.4元、护肤平均售价为328.3元、香氛平均售价为309.5元。仅就平均价格而言，就明显要比一般的国货美妆产品更高，毛戈平2025年毛利率也达到了84.22%，稳居国货美妆前列。
不过，毛戈平旗下虽然拥有MAOGEPING、至爱终生两个美妆品牌，但长期以来主要依赖MAOGEPING。
另外，2025年毛戈平的化妆艺术培训及相关销售业务实现收入1.47亿元，同比减少2.8%。毛戈平在年报中解释称，在现有的培训场地条件下，为提高培训服务水平和学员满意度，严控招生人数及满班率，以及自2025年起不再收取学员考前培训费等。
值得关注的是，从2025年年报来看，毛戈平“重营销轻研发”的问题依旧比较突出。
2025年，毛戈平的销售及分销开支为24.38亿元，占总收入的48.3%，与2024年相比增长28.1%。其中用于提高品牌曝光度，加大品牌宣传力度及渠道建设投入的营销及推广开支达到11.57亿元，同比增长33.4%。
与之相对的是毛戈平的研发投入，2025年研发成本为3911.6万元，与2024年的3231.1万元有所增长，但是只在总收入中占到了0.77%。
目前毛戈平的产品主要来自代工生产，尚未建立起属于自己的生产线。这在一定程度上增加了产品的质量风险，在高端定位之下，缺乏自有生产线的话“高端”壁垒可能也会显得有些薄弱。
虽然毛戈平的产品定位高端，但是很大程度上是源自创始人的IP光环，随着这一光环逐渐消退，这套模式能否继续支撑起高端定位也是一个问题。
而且在国产美妆竞争愈发激烈之际，随着越来越多的品牌开始加码高端美妆产品线，毛戈平可能会面临较大的竞争。此时研发端的不足可能会进一步明显，对于毛戈平来说可能也是一个不小的挑战。
此外，刚进入2026年，毛戈平家族便抛出了一份减持计划。创始人毛戈平及其配偶汪立群在内的六位执行董事计划在未来六个月内，通过大宗交易方式合计减持不超过1720万股股份，占总股本的3.51%。
公告中给出的减持原因“改善个人生活”尤为让人关注，从公司治理的角度来说，股权高度集中、管理层与家族高度重合，可能也增加了治理上的问题。
长期来看，毛戈平业绩趋势能否延续或许才是重点所在。
