近日，宝胜国际发布了截至2025年12月31日止的全年业绩。在报告期内，宝胜国际实现171.32亿元，同比减少7.2%；实现净利润2.11亿元，同比减少57.1%。
宝胜国际称净利润下降的主要原因是，受到经营反杠杆影响所致。中国大陆市场消费信心低迷而行业库存水平偏高，以致折价竞争严峻，进而影响营收表现；而且由于客流量持续疲弱且同店销售录得10%-20%的中位数跌幅，零售店铺的销售动能进一步放缓。
公开资料显示，宝胜国际为多家知名运动品牌的经销伙伴，与Nike、adidas、PUMA、SKECHERS、Converse、Under Armour等国际品牌保持长期经销合作，也是PONY、XEXYMIX、DYNAFIT等品牌在中国的独家代理商。
宝胜国际的业绩与运动品牌的表现深度绑定，随着这些国际运动品牌在国内市场的竞争力出现下滑，宝胜国际也不可避免地受到了影响。
从2024年开始，宝胜国际的业绩就已经显现出了疲态。2024年，宝胜国际实现营业收入184.54亿元，同比减少8%；实现净利润4.91亿元，同比增长0.2%。彼时宝胜国际给出的业绩变化理由与2025年的有些相似，均与零售环境、折价竞争等因素有关。
一方面，宝胜国际门店数量出现下滑。2025年年末门店总数降至3310家，全年净减少138家；2024年年末宝胜国际门店数量为3448家，全年净减少75家。可以看到，宝胜国际门店数量还在持续减少，而且2025年也面临更大的零售压力。
另一方面，在运动品牌更加倾向于自己开店时，经销商的生存空间逐渐被压缩。尤其面对品牌方的价格优势时，经销商为了获得更多的客流量，可能也不得不打起价格战，这在很大程度上影响了经销商自身的利润。
为了应对市场变化，宝胜国际逐渐开始寻求转型，探索更为多元的品牌合作，同时减少对这些知名运动品牌的依赖。
比如宝胜国际与奥地利雪豹品牌Dynafit就中国市场达成合作，成为其在中国市场的总代理；与韩国运动休闲时尚品牌XEXYMIX签署战略合作协议，宝胜国际通过这次合作进入瑜伽服饰市场；以及与Crocs、Saucony等新兴品牌达成合作，并拓展高增长的户外运动市场等。
不难看出，宝胜国际通过与更多品牌达成合作，一方面进入到具备发展潜力的市场，另一方面分散运动品牌对其业绩的影响。只不过相比其运营的运动品牌，宝胜国际新合作的这些品牌，在品牌知名度上可能还有所欠缺，或许还需要比较长的时间进行培育。
另外一个值得关注的问题是，即便户外市场热度较高，但是就宝胜国际目前合作的品牌来说，要充分打开市场也不是一件容易的事情。除了品牌知名度以外，同类竞争者较多、竞争激烈等也是非常现实的问题。
宝胜国际要想凭借新的品牌重新获得增长，恐怕还需要时间来给出答案。
