作者：小文子
截至10月28日，中国已上市的低值医用耗材企业接近10 家。据首席消费官不完全统计，英科医疗、蓝帆医疗、振德医疗、康德莱、三鑫医疗、维力医疗均已披露2021年三季报。
这些企业到底活得好不好呢？
低值医用耗材企业三季度业绩承压
2021年10月15日，近百位行业专家参与撰写的《医疗器械蓝皮书：中国医疗器械行业发展报告（2021）》公开发布，书中明确表示2020-2030年将是中国医疗器械行业发展的黄金十年。
医疗器材，作为医药生物的二级行业，旗下有近12个细分子行业，涵盖医用医疗设备、体外诊断、家用医疗设备、低值医用耗材等。其中，低值医用耗材市场分散、集中度低、未来发展前景广阔。
不过，前景虽好，2021年第三季度，英科医疗、蓝帆医疗、振德医疗、维力医疗的营收及净利润均同比下滑。其中，振德医疗营收下滑幅度最大，达77.88%；蓝帆医疗净利润下滑幅度最大，达101.81%。
具体来看，2021年第三季度，英科医疗实现营收29.72亿元，同比下降33.88%；实现净利润10.64亿元，同比下降56.61%。蓝帆医疗实现营收13.85亿元，同比下降41.59%；净亏损同比扩大101.81%至2291.15万元。振德医疗实现营收9.51亿元，同比下降77.88%；实现净利润1.04亿元，同比下降90.59%。维力医疗实现营收2.92亿元，同比下降0.40%；实现净利润3522.09万元，同比下降17.09%。
对于第三季度业绩大幅亏损，蓝帆医疗表示，2021 年第三季度，防护手套价格较 2020 年第三季度有较大幅度的下降，防护事业部盈利情况较2020年同期有较大程度下降；护理事业部因受国内外疫情订单减少影响，盈利情况较2020年同期有较大幅度下降；心脑血管事业部支架业务因受国内集采和国外疫情反复影响，业绩出现亏损；心脏瓣膜业务因产品处于成长期，市场尚未完全打开，处于亏损状态；蓝帆医疗联营企业因投资组合中有上市公司，该上市公司股价波动导致联营企业公允价值变动损益和净利润为负。
公开资料显示，蓝帆医疗主营业务包括健康防护手套、心脏介入器械及其他，其中，2021年上半年，蓝帆医疗健康防护手套实现营收47.81亿元，占营收比重的92.15%。由此可知，蓝帆医疗对健康防护手套业务依赖较大，其在2020年新冠疫情期间业绩得到发展，但是随着2021年疫情对蓝帆医疗业绩影响的削弱，蓝帆医疗已经“掉队”。
2021年前三季度，蓝帆医疗存货为10.38亿元，较2020年末增长35.00%，主要系原材料及库存商品增加；资产减值损失较2020年同期增加4934.05万元，同比增长1209.11%，主要系计提存货跌价准备。
与此同时，仅三鑫医疗、康德莱实现营收净利润双增长。2021年前三季度，三鑫医疗实现营收3.17亿元，同比增长29.40%；实现净利润为4333.12万元，同比增长15.33%。同期，康德莱实现营收7.92亿元，同比增长7.64%；实现净利润8612.61万元，同比增长48.84%。
对于业绩增长，康德莱表示，主要系第三季度现金流保障主业持续发展，多类产品呈现快速增长周期。康德莱是一家医用穿刺输注器械提供商，主要产品包括注射针、注射器、采血针、胰岛素笔针等，鉴于供应体系稳定，会对PP、PVC 等大宗原料物资进行集中采购管理，2020年以来，康德莱主业无变化。
用研发寻找“另类”增长
值得一提的是，2021年第三季度，“手套茅”英科医疗中断了自2020年以来6个季度的高速增长，出现营收、净利润均同比下滑的局面，且下滑幅度均超30%。
英科医疗表示，单季度业绩有所降低主要系受疫情影响，2020年一次性手套需求呈现出爆发式增长，处于供不应求状态，手套价格大幅提升，2021年疫情缓解和产能释放，一次性手套价格下调。
英科医疗主营业务涵盖个人防护类用品、康复护理类用品，个人防护类用品包括一次性PVC手套、一次性丁腈手套、隔离服、口罩等。2021年上半年，英科医疗的个人防护类用品实现营收104.90亿元，总营收为106.74亿元，业绩仰赖个人防护类用品业务。
2020年，英科医疗完成定增1741.55万股，募集资金4.96亿元，全部募集资金用于安徽年产61.84亿只（618.4万箱）高端医用手套项目和补充公司流动资金。
2021年10月初，英科医疗表示，一次性手套的年化总产能为750亿只，相比于2019年的190亿只增加560亿只，其中，丁腈手套增加400亿只。此外，英科医疗预计，到2022上半年，一次性手套年化产能将达到1000亿只，有望成为全球最大的一次性手套供应商。
据财报，截至2021年9月30日，英科医疗货币资金为54.82亿元，2020年末为50.09亿元；应收账款为8.17亿元，2020年末为5.17亿元；存货为10.19亿元，2020年同期为8.47亿元。
2021年前三季度，英科医疗销售费用为2.64亿元，2020年同期为3.56亿元；管理费用为3.77亿元，同比增142.17%，主要系主要系管理人员工资、办公费用、股份支付等费用增加；研发费用为2.65亿元，同比增36.26%，主要系研发投入加大；经营活动产生的现金流量净额为82.83亿元，2020年同期为1.69亿元，同比增60.25%，主要系销售商品收到的现金增加导致。
10月15日，奥美医疗发布业绩预告表示，2021年第三季度，预计实现净利润0.91亿—1.10亿元，预计同比下滑55.55%—63.22%；2021年前三季度，预计实现净利润3.29亿—3.48亿元，预计同比下滑63.74%—65.72%。
对于业绩变动，奥美医疗表示，2020年受疫情影响，感染防护产品价量齐升，导致2020年前三季度业绩大幅增长；2021年以来，全球范围疫情得到有效控制，感染防护产品价量回归常态；2021年前三季度，疫情相关收入占营收比重持续下降。此外，受国际航运运力不足影响，奥美医疗若干订单交付推迟，2021年三季度，运力紧张情况较2021年上半年加剧。
低值医用耗材市场格局或变
作为医疗器械的子行业，低值医用耗材还可以细分为医用卫生材料及敷料类、注射穿刺类、医用高分子材料类、医用消毒类、麻醉耗材类、手术室耗材类和医技耗材类；其中，低值医用耗材市场份额排名前五的领域分别是注射穿刺类、医用卫生材料及敷料类、医用高分子材料类、医技耗材类、医用消毒类。
注射穿刺类占低值医用耗材占市场份额三成，然而，我国并不是注射穿刺类低值医用耗材的主要产地。
截至目前，中国低值耗材市场较为分散、行业集中度低，但是，以英科医疗为代表的低值医用耗材企业，主攻一次性手套业务有望逐步“占领”绝大多数市场，未来中国低值耗材市场现状有望打破。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）