作者:行者
4月2日到4月10日,8天时间,贵州茅台股价从1714元/股跌到1648元/股,下跌3.85%。以2万亿元计算,贵州茅台市值缩水了近800亿元。
在这期间,飞天茅台酒的市场价格也不断下探,直至跌破2600元/瓶,这是该款酒型少有的下跌,此次更是直逼2500元/瓶。
4月2日,贵州茅台发布了2023年报,业绩非常亮眼:营收为1476.94亿元,同比增长19.01%;净利润更是高达747.34亿元,同比增长19.16%。
按理说,这么漂亮的业绩应该能给市场吃下一颗“定心丸”。然而此时的市场究竟在恐慌什么?
茅台酒价格短时间内难回升
包括贵州茅台销售终端和二级市场在内,多个渠道商反映近期飞天茅台酒价格下跌属实。
据媒体报道,在北京,有酒行飞天茅台酒报价从3280元/瓶降至3080元/瓶,有从2980元/瓶降至2850元/瓶,降幅在150-200元不等,最低报价为2750元/瓶。
有白酒回收商则表示,“(散瓶)上午还2460元/瓶,现在2400元/瓶了,行情太快了。出不动,回收价格也给不起”。
还有白酒回收商反映,近期不同年份的茅台酒都一直在跌,一天降几十元。该回收商给出的最低报价为2350元/瓶。
有常年收售茅台酒的“黄牛”反馈,飞天茅台的回收价已经连续下滑多日,很多炒茅台酒的“黄牛”都不敢收了,怕砸在自己手里,都在观望,现在散瓶飞天茅台酒的回收价是2500元/瓶。
这让不少人联想到和2023年底贵州茅台上新。2023年12月31日,贵州茅台正式推出了375ml的“贵州茅台巽风酒”,官方称是自主开发的战略级产品,但当时并没有透露投放量。
4月8日,贵州茅台内部人士对外表示,巽风酒计划量占茅台酒全年投放量比例小,不会对茅台酒现有价格体系产生影响,目前茅台酒动销情况良好。
还有人猜测这和现在正处于白酒消费淡季有关,春节一过,白酒的销量就会直现下降。但客观来说,往年这时候飞天茅台酒价格明显下跌并不多见。
无论如何,飞天茅台酒价格下跌对市场的影响是肉眼可见的。上述“黄牛”坦言自己和同行处境尴尬,“春节以后销量就比较慢了,加上最近在放量,酒商都快扛不住了。其实,我们每家手里的存货都不少,如果说良性运转,就是有卖有进还能维持着,像现在这种情况,估计很多人都撑不了太长时间,甚至会低价去抛售”。
价格何时能够回升?
种种资料显示,恐怕短时间内很难。对此,有酒类评论员、分析师认为,尽管茅台价格短期内下跌,但未来依然强势,茅台在宴席、商务与礼品市场的民生刚需属性没有变化,随着社会经济的不断恢复,茅台企业一些动销措施不断深化,预计飞天茅台的需求也会在三季度进入恢复周期,从而企稳反弹,整体价格依然是向上走强的态势。
但该分析师也指出,由于整个酒行业依然面临着高库存、价格倒挂、需求不足等问题,市场需要时间去消化过去几年扩产的产能,价格需要时间修复,这些都导致2024年依然会是比较艰难的一年。
贵州茅台靠提价增长越来越难
贵州茅台旗下主要两大类型产品:“茅台酒”和“系列酒”,其中,“茅台酒”包括飞天贵州茅台酒、贵州茅台酒(喜宴)、陈年贵州茅台酒(15、30、50等)、贵州茅台酒(珍品)、贵州茅台酒(精品)、贵州茅台酒(生肖)等。此次下跌的飞天茅台酒就在此列。
“茅台酒”也是贵州茅台营收的绝对主力。财报显示,2023年,“茅台酒”营收高达1265.89亿元,同比增长17.39%,毛利率更是达到惊人的94.12%。
贵州茅台也多次对“茅台酒”产品进行提价,直接提升业绩。比如早在2018年1月, 53度500ml飞天茅台出厂价由819元/瓶提高到969元/瓶,提价幅度高达18.3%。
从2023年11月1日开始,飞天茅台的出厂价从969元/瓶提至1169元/瓶,提价幅度为200元/瓶。
今世缘也有过类似举动。2024年3月1日起,今世缘将五代国缘四开、对开、单开出厂价分别上调20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶;国缘四开执行配额机制,计划内配额执行当期出厂价,计划外配额在当期出厂价基础上,按照上调10元/瓶执行。
和贵州茅台略有不同,今世缘明显是要通过提价激活销售渠道,增强经销商去库存的信心,不过最终还是为了提振业绩。不过效果并不明显,经销商打款愿意仍然偏弱。
回头来看,贵州茅台的主动提价大多针对出厂价,并非市场流通价,而此次茅台酒涨价是市场流通的价格,也就是说并不直接影响贵州茅台业绩。
但类似这次的茅台酒价格下跌却能间接影响到贵州茅台的经营,甚至最终业绩。如果市场一片跌声,贵州茅台再想提价就不能不有所顾及,至少不会那么粗暴行动。
近年来,国内白酒市场“急刹车”,整个白酒行业进入存量市场,白酒产量更是萎缩。数据显示,2016年至2022年,白酒产量从1358.36万千升减少至671.2万千升,最少的2022年还不到2016年的一半。2023年前10个月,中国白酒累计产量347.8万千升,下降7.7%。
即使贵州茅台这样的行业巨头也难免不受影响。但贵州茅台并没有减产的意思,反而持续扩产,一边提价,一边扩大酱香酒的产量,目的是为未来的高端化竞争做准备,导致社会上茅台酒存量过剩。
虽然茅台酒价格一路走高,但真正的开瓶率有多少?年轻人有几个愿意喝?又有多少人能喝得起?话说回来,那些抢着买茅台酒的人又有几个是自己喝的,相当一部分人将茅台酒当成了投资生意。
“现在的茅台,没有任何收藏价值。茅台出了很多动作,茅台品藏馆开了这么多家,实际上就是拦水坝,堰塞湖的水越来越高。茅台的开瓶率肯定不到一半,社会库存这么大,还要增加产能……”某陈年白酒收藏家如此评价。
本就供大于求,如果茅台酒的投资价值再减弱,贵州茅台再想提价就更不现实,也就很难再通过提价来提升业绩了。
到时候,贵州茅台又拿什么来“填坑”?
贵州茅台的增长焦虑
事实上,贵州茅台近些年一直在寻找新的增长点。从连续多年推出生肖酒,到屡屡玩跨界出圈,再到高调定下百亿元出海目标,贵州茅台一直在不停探索。
2024年初,贵州茅台和瑞幸再度联手,发售龙年酱香巧克力,售价38元/杯,微信小程序上售价18元/杯。
2023年11月20日,贵州茅台生态农业公司与MOJT莫其托共同研发的“贵州味道”系列鸡尾酒正式发布。
2023年9月,贵州茅台与德芙联名推出茅小凌酒心巧克力,在德芙天猫旗舰店、贵州茅台冰淇淋天猫旗舰店、天猫超市等多个电商平台售卖;与瑞幸首次联名推出酱香拿铁;与阿里旗下飞猪合作推出了999元1晚起的酱香大床房。
其实早在2022年5月,首家茅台冰淇淋旗舰店就开始开业,随后茅台冰淇淋上线i茅台APP,在品类上突破了白酒范畴。
和茅台酒对业绩的贡献相比,这些跨界联名的贡献微乎其微,但贵州茅台显然醉翁之意不在酒。贵州茅台是想要借此破圈,拓展消费群体,特别是年轻消费群体,为未来增长做准备。
对此,贵州茅台集团党委书记、董事长丁雄军曾表示,“站在新的时代风口,面对新的消费趋势,作为一个中国传统品牌企业,茅台要永远年轻,增强企业生命力,就必然要拥抱年轻人,拥抱‘Z世代’的年轻一代”。
从2014年开始,贵州茅台还别出心裁地连续多年推出生肖酒,目前已有“马茅”“羊茅”“猴茅”“鸡茅”等11款生肖酒,刚推向市场时价格普遍高昂,同样有带动销量的目的。
此外,贵州茅台近两年的高调出海也引人注目。2023年贵州茅台展开了一系列国际化运作,赴泰国落实亚太市场布局,在日本、法国、英国举办文化巡展,东京茅台文化中心在银座中央大街开业。2024年1月又到欧洲开展品牌推广、文化交流系列活动。
与此同时,贵州茅台还布局三大出海举措,推动茅台酒、酱香系列酒、保健酒、葡萄酒等多个品牌抱团出海;探索在海外布局茅台冰淇淋、咖啡、巧克力等美食产品;加强茅台老酒的收藏、鉴藏和拍卖引导,规范茅台老酒国际市场。
到现在,贵州茅台已进入64个国家和地区,在海外设有44家专卖店和3家茅台文化体验馆。贵州茅台的目标是,2027年出口产品超5000吨、国际出口市场营收超100亿元。
目标越大,可能焦虑越严重。
一方面,茅台产量不减反增,甚至疯狂加码,市场存量激增;一方面,年轻人抛弃白酒,后续增长堪忧,不光是贵州茅台,恐怕国内绝对多数白酒企业都不得不面对这样的现实。
最终,增长的焦虑传导到了市场,传递给投资者。
后续贵州茅台将何去何从?让我们拭目以待。