作者：祁昀
10月14日，株式会社良品计画（MUJI无印良品母公司）发布2026财年财报，财报显示，2026财年良品计画实现营业收入9235.92亿日元，约合人民币407.95亿元，同比增长17.7%；营业利润达1034.36亿日元，约合人民币45.69亿元，同比增长40.1%。
值得注意的是，这是无印良品营业利润首次突破千亿大关。但这份“历史最佳成绩单”背后也暗藏着这家老牌日系企业的增长压力和本土困局。
海外成主力，本土增长乏力
无印良品曾经在2024年11月发布三年滚动经营计划（2025.8–2027.8财年），首次提出营业收益1兆日元（1万亿日元）目标，计划在2027财年（2026.9–2027.8）实现营收突破1万亿日元。
而如今，这个目标已经近在眼前。
2026财年，良品计画实现营业收入9,235.92亿日元，同比增长17.7%；营业利润1,034.36亿日元，同比增长40.1%；经常利润1,046.70亿日元，同比增长44.8%；归母净利润764.22亿日元，同比增长50.3%。营业利润率从上年度的9.4%提升至11.2%，改善了1.8个百分点，整体的盈利能力都在稳步提升。
在这次的财报中，还有一个引人注目的指标，那就是海外门店数量首次超过日本国内，海外市场已成为无印良品新的增长核心。
数据显示，公司日本国内业务实现营收5,109.93亿日元，同比增长8.7%；分部利润633.90亿日元，同比增长21.6%。增长主要来自“无印良品周”等促销活动的拉动及店铺运营效率提升，但营收增速远低于集团整体水平，本土市场增长天花板隐现。
东亚业务（含中国大陆、中国台湾、中国香港及韩国）成为集团利润增长的核心引擎，实现营收2,937.83亿日元，同比增长32.2%；分部利润616.90亿日元，同比增长44.2%，利润规模已逼近日本国内业务。该区域营业利润率高达21.0%，显著高于日本本土的约13%。
其中，中国大陆市场的表现尤为突出。全年既存门店与EC事业销售额达到上年同期的116.3%，以本土商品开发为主的生活杂货和食品带动了全品类销售增长。从月度数据看，2026年5月至8月，中国大陆既存门店及电商销售额分别同比增长22.4%、25.8%、16.5%和19.0%，连续四个月实现双位数增长。门店方面，中国大陆全年新开42家门店，截至8月底门店总数达433家，占集团海外门店总数的56.7%，是规模最大的海外市场。
在海外的“亮眼”成绩却更加衬托了无印良品日本本土的增长瓶颈。
良品计画在日本国内已运营723家门店，公司提出的长期目标是1,000店体制，但近年来的内部反思是“出店进展不顺、难以诞生划时代的新商品”。在门店密度接近阶段性上限、客流量下降且电商业务发展不足的情况下，日本国内业务正面临结构性的发展瓶颈。
从“降价”到“本土化”
过去的无印良品在进军海外市场之初，定价一直是被诟病的首要因素。对此，无印良品在2014年至2022年间，对中国市场产品进行了至少11次大规模降价，试图将品牌定位从“中产轻奢”拉回“大众平价”。
然而最初的降价并未带来预期的销售提振，反而稀释了品牌价值，使无印良品与名创优品、网易严选等平价品牌陷入同质化竞争。2022财年，公司营业利润同比下降22.8%至327亿日元，归母净利润下降27.6%至220亿日元，盈利能力持续恶化。
真正的转折始于生产体制的内制化改革——将原本外包给代工厂的生产环节逐步收回自营，通过缩短供应链、控制品质、降低中间环节成本来改善利润率。经过这一“内生变化”，无印良品在2024财年，整体营业总利润率改善至52.5%，同比提升1.3个百分点。内在的调整带来的效果一直延续到今年，也助力其突破了千亿利润。
除此之外，无印良品也在这几年的发展中越来越根植于本地市场。过去，中国大陆的定价普遍高于日本原价，且产品规格一直以日本本土标准为主，并未适配中国市场。直到近几年，团队才开始针对不同市场定制化产品。截至2024财年末，其家居类产品本地开发占比已达约70%。在2026财年，由中国本地商品开发团队主导的护肤品、生活杂货及食品类商品，成为拉动销售增长的核心动力。
中国团队通过深入的本地化策略，不仅基础的床品尺寸全面适配中国标准，还推出可折叠麻将桌、智能马桶盖等本土化商品，更根据国内各大区域特色开发了黑龙江汉麻系列、内蒙古羊毛羊绒原色系列。零食区域也推出了多种城市限定风味：苏州桂花酒酿甜品、成都限定辣料理等。
消费降级下的“新机遇”
无印良品的业绩提振与当下消费趋势的变化息息相关。无logo的极简风，主打简约实用的“踏实感”，和重视体验的品牌价值观都契合着当下年轻人对消费的追求。
尼尔森IQ《通往2026：中国消费零售市场十大关键趋势》 则将“从‘买商品’走向‘买生活’，从‘便宜’转向‘值得’”列为2026年首要趋势，并提出“可以买高价值商品，但不能买贵”的消费新逻辑——消费者不再盲从品牌名气，而是更愿意为真实功效、持续创新和新需求满足支付溢价。
现在的消费者已经从原来的追求性价比转为追求“质价比”，贵点可以，但是要真的好用，符合长期主义。无印良品就很好地契合了这一趋势。通过此前的降价策略将产品调整到合适的区间，同时用独特的设计与良好的质量赢得了消费者的心。
无印良品诞生于1980年日本经济增速放缓期，当时消费者从崇拜奢侈品转向注重性价比和实用性。如今全球经济再度进入谨慎消费阶段，走中性简约路线的“性冷淡风”重新成为审美主流。有消费心理学家指出，在全球局势紧张、经济前景不明之际，消费者本能地寻求一种“安全感”，偏好低调、中性的设计。
而下一个财年，无印良品也在铆足劲冲刺“万亿”营收。深化护肤美妆赛道：无印良品已将护肤品视为新的增长引擎。过去两年，美妆业务销售额翻倍至约1000亿日元，占集团总销量的13%。同时扩展平价店型，持续推进主打500日元（约合人民币24元）商品的“MUJI 500”店型，进一步渗透大众消费市场。深化现地战略，持续提升在华供应链效率，通过生产内制化对抗原材料涨价压力。
无印良品2026财年的成绩，本质上是其核心理念在当下经济环境中的复兴。不过，对于未来的无印良品来说，本土业务的增长疲乏、增速放缓的压力，以及同类品牌的竞争都是下一阶段需要面对的难题。
