作者：李东耳
年初有机构预测电脑出货量会继续增长，因教育等新需求基本满足，当前电脑出货量面临下滑，据IDC预测，2022年全球传统PC出货量将下降12.8%至3.053亿台，而平板电脑出货量将下降6.8%至1.568亿台，这也影响到了各电脑品牌。
年初还曾获得巴菲特大举买入的惠普，交出了一份并不好看的财报。8月底，惠普发布2022财年第三财季（截至7月31日三个月）财报。第三财季，惠普实现收入146.64亿美元，同比降4.09%；实现净利润11.19亿美元，同比增长0.99%；不按照美国通用会计准则的调整后净利润为11亿美元，同比降10%。
惠普还下调了2022财年全年的盈利预期，从每股4.24-4.38美元/股下调至4.02-4.12美元/股。这进一步增加了市场对惠普未来业绩的担忧。
电脑出货量大跌拖累业绩
惠普的业务主要分为个人系统和印刷两部分，其中个人系统包含笔记本、台式机、工作站等产品。
第三财季，惠普个人系统业务的收入为100.89亿美元，同比下降3%；营业利润率为6.9%；消费者净收入下降20%，商业净收入增长7%；总销量下降了25%，其中笔记本电脑下降了32%，台式机增长了1%。
虽然惠普台式机第三财季销量实现了1%的增长，但仍无法抵消笔记本销量大幅下滑带来的影响。财报显示，第三财季惠普的笔记本电脑收入为65.74亿美元，同比降7.2%；台式机的收入为25.37亿美元，同比增2.8%。
值得注意的是，虽然全球电脑龙头都受到了市场萎缩的影响，但惠普受到的影响或许更大。根据Canalys的数据，2022年第三季度，惠普台式机和笔记本电脑的合计出货量仍然是全球第二，但同比下滑27.8%，是前五大电脑品牌中下降最多的品牌，市场份额同比降2.6个百分点至18.3%。出货量最高的联想虽然也同比降16.3%，但市场份额反倒同比增0.4个百分点至24.3%。
同时，惠普还表示正面临一定的行业组件供应方面的挑战，至少在短期内会因此受到负面影响。
第三财季，惠普印刷净业务的收入为45.75亿美元，同比下降6%，营业利润率为19.9%；硬件产品总销量下降了3%，其中消费者下降了1%，商用下降了15%。值得注意的是，惠普印刷业务的下滑与关闭对俄罗斯市场的供应有关。财报显示，2021财年，俄罗斯市场贡献了约10亿美元的收入，2022财年第三财季，惠普仅确认了2300万美元的费用，还要因此支付一大笔遣散费、合同取消费用等费用。
受销量下降等影响，惠普的库存压力也有所增加。截至第三财季末，惠普的库存为82亿美元，周转天数环比增加2天至63天。
受上述因素影响，惠普的净利率也有所下滑。根据财报，第三财季，惠普的整体净利率为10.6%，虽然环比增长0.3个百分点，但同比降0.6个百分点；个人系统业务净利率同比降1.5个百分点；打印业务净利率同比增2.3个百分点，为19.9%，但由于收入占比较低，没能解决个人系统业务收入下滑带来的不利影响。
对中国市场依赖加深 笔电市场不及华为
惠普对中国市场的依赖正在加强。
在与惠普第三财季重合度较高的2022年第二财季，惠普中国市场的出货量为91.5万台，同比降17.4%；市场份额也较为稳定为8.0%，2021年第二季度为8.1%。而在全球市场，惠普的出货量为1348.4万台，同比降27.5%，市场份额为19.2%，2021年第二季度为22.5%。
无论是从出货量来看，还是从市场份额的角度看，惠普在中国地区的销售情况都明显好于全球整体市场。
但在中国市场，惠普同样面临不小的挑战。根据Canalys的数据，第二季度华为在中国台式机和笔记本电脑市场的出货量为83.8万台，同比增长80.7%，仅次于联想、戴尔、惠普，且与惠普的出货量已经非常接近；市场份额为7.3%，2021年第二季度时华为的市场份额还只有3.4%。而在笔记本电脑市场，华为的出货量更是收获了101%的增长，市场份额为10%，远超惠普的7%。
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