作者：小文子
云南白药从诞生之初就有太多光环，仅仅是唯二的国家保密级配方就足够让它大放异彩。
2021年10月28日，上市公司云南白药发布第三季度报告，公允价值变动损失15.55亿元，第三季度净利润同比下滑63.94%。
投资浮亏超15亿元
云南白药三季报显示，2021年第三季度，实现营收92.79亿元，同比增长9.98%；实现净利润6.49亿元，同比下降63.94%。
2021年前三季度，云南白药实现营收283.63亿元，同比增长18.52%；实现净利润24.51亿元，同比下降42.38%。
截至2021年9月30日，云南白药的货币资金为186.85亿元，2020年末为152.80亿元；现金及现金等价物余额为176.77亿元，较2020年末增加126.49%，主要系经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额均增加。
财报显示，2021年前三季度，云南白药研发费用为1.96亿元，2020年同期仅为1.27亿元；销售费用为28.76亿元，2020年同期为27.60亿元；管理费用为10.06亿元，2020年同期为3.08亿元。
云南白药的公允价值变动亏损15.55亿元，这并不是云南白药首次因投资产生浮动亏损。
2021年半年报显示，云南白药金融资产投资涉及小米集团、伊利股份、易方达裕丰回报债券、富国鼎利纯债债券、腾讯控股、富国祥利一年期、广发聚利债券A类、恒瑞医药、通威股份、中国抗体等，涉及境内外股票、基金等证券品种。
2021年上半年，云南白药对小米集团、伊利股份、恒瑞医药、中和抗体等投资均为亏损状态，其中投资小米集团亏损达6.10亿元，投资伊利股份亏损达1.71亿元。
2021年10月28日，针对2021年第三季度公允价值变动亏损一事，云南白药表示将“审慎对待二级市场投资”“深耕主业”。
捣药人“不务正业”
作为一家中药行业头部企业，为何要去触碰二级市场？
实际上，云南白药对二级市场的投资并不突然。
早在2019年，云南白药开始在证券市场进行投资，投资标的包括境内外股票、债券型基金等。也就是在这一年，陈发树成为云南白药联席董事长，这里还有一个小插曲：
2019年8月，云南白药董事会修改章程，增设联席董事长1人时，董事李双友对该议案投弃权票，理由为设立联席董事长不适应云南白药的经营管理需要。
2019年之前，云南白药历年年报无证券投资情形出现。
2019年报显示，云南白药账面持有证券投资资产为76.62亿元，公允价值变动收益为2.27亿元；2020年报显示，账面持有证券投资为108.66亿元，公允价值变动收益为22.4亿元。
与此同时，云南白药主营业务的业绩增长却不明显。
2018-2020年，云南白药主营业务分别实现营收270.17亿元、296.65亿元、327.43亿元，同比分别增长9.84%（调整前）、9.80%、10.38%。期间，云南白药的工业产品（自制）毛利率一直在60%徘徊，批发零售的毛利率很微薄，均未超过10%。
此外，2018年至2020年，云南白药研发费用分别为1.12亿元、1.74亿元、1.81亿元，云南白药2020年研发费率为0.55%，远低于行业水平。
值得一提的是，云南白药现在仍在做一些并非是制药的活计。
2021年11月1日，云南白药发布的投资者调研会议记录显示，采之汲（面膜）板块将继续以“O2O”模式运营，强化肌肤管理业务；口腔智护板块，已推出云南白药口腔护理冲牙器。
对于未来的布局，云南白药表示，将从预防、检测、治疗、康复等方面，围绕中药、骨伤科、口腔护理、皮肤管理、女性关怀等业务赛道，在擅长的领域为老百姓提供触手可及的全方位健康服务。
福建首富成为联席董事长
2009年9月，“福建首富”陈发树与云南白药第二大股东红塔集团签订《股权转让协议》，企图以22亿元收购红塔集团持有的云南白药12.32%的股份，但该交易最后失败。2015年，陈发树在二级市场上向云南白药发力，以32.73亿元获云南白药4.25%的股份，跻身前十大股东。
2019年，王明辉被聘为云南白药董事长，同时陈发树任联席董事长。
截至2021年9月30日，陈发树持有云南白药894.82万股，占总股本的0.70%，却是云南白药前十大股东中唯一境内自然人。
陈发树是一位资本市场的高级猎手。
据公开资料，截至2020年第三季度，陈发树出现在新华都、云南白药、隆基股份、中国中免、必创科技、久日新材前十大股东名单中。
其中，2020年，陈发树创造的投资神话就是中国中免。2020年初，国内外旅游行业遭受重创，中国中免2021年一季度净亏损1.02亿元，二级市场也不看好中国中免的发展，陈发树就在此时抄底。
截至2020年3月31日，陈发树共买入中国中免1446.81万股，位列中国中免第七大股东。据相关报道，陈发树仅靠隆基股份、中国中免两家公司就赚了近百亿元。
只是，花无百日红。在尝到初期投资丰厚的回报的“甜头”后，现今云南白药却陷入了投资浮亏超15亿元的窘境。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）