作者：秋至
10月27日，乳业巨头伊利并购婴配奶粉细分领域之王澳优，此次交易也是今年中国乳业企业之间规模最大的一笔投资并购。
尼尔森数据显示，自2018年以来，澳优配方羊奶粉销售额已连续3年占国内婴幼儿配方羊奶粉总进口量6成以上，居全球羊奶粉销量第一。
羊奶正在异军突起。
近日，据央视网报道，羊奶大火，市场规模已突破100亿元，价格暴涨50%，行业年复合增速在25%以上，消费者对羊奶接受度也在稳步上升。
羊奶为何会突然大火？
羊奶的营养价值真的高吗？
羊奶和牛奶的营养价值一样吗？
羊奶之所以受到消费者的喜爱，与其丰富的营养及温和的产品特性分不开。羊奶因为营养丰富、易于吸收等优点被视为乳品中的精品。
2018年中国社科院发布的《中国羊奶粉产业发展研究》显示，羊奶与牛奶营养价值相近，是一种营养丰富的食物，钙、维生素A和B2含量高，蛋白质质量优良，是学龄前儿童、青少年、孕妇、老人等人群良好的营养补充品。
对婴幼儿来说，羊奶的营养价值高于牛奶。羊奶中的生物活性成分牛磺酸、左旋肉碱、核苷酸含量远高于牛奶，这些对于新生婴幼儿，具有一定生理意义，另羊奶相对于牛奶产品脂肪球分子更小，也就更易于婴幼儿吸收。
此外，羊奶有一个天然优于牛奶的属性，那便是致敏性更低。据公开数据，大约有2.5%的婴儿在出生后会出现不同程度的牛奶过敏现象，从而出现皮肤红疹等应激反应。而羊奶对于蛋白质过敏（例如奶癣）、乳糖不耐有明显的缓解效果。
好的产品离不开营销，羊奶铺天盖地的宣传也在宝妈群中刷足了存在感。
尤其是澳优(01717.HK)旗下羊奶粉品牌佳贝艾特赞助的2020年现象级的热门综艺《乘风破浪的姐姐》，无论收视率还是影响力都是超高，而佳贝艾特“姐姐同款好羊奶”，亦随着节目的火爆实力圈粉。
此外，其他羊奶品牌亦赞助里不少热门综艺，例如蓝河绵羊奶赞助了《脱口秀大会》，蓓康僖冠名金鹰卡通综艺，联手金鹰卡通录制《运动不一样》亲子之旅活动，同时还邀请拥有百万粉丝的网红主播进行全程直播。
在营养价值自身及这些品牌的强势传播下，羊奶一时突然火爆。
多方资本正在入局羊奶
羊奶较好的发展前景也引来资本的关注。
除了一直专注于做羊奶品牌的红星美羚、蓝河乳业外，伊利股份(600887.SH)、健合国际控股(01112.HK)等牛奶巨头也在布局羊奶品类。
比如，伊利股份推出了“QQ星”儿童成长配方羊奶粉，健合国际控股亦布局了婴幼儿配方羊奶粉。
据尼尔森零研数据，2021年上半年，伊利股份婴幼儿奶粉在母婴渠道的零售额同比增长35.2%,其中，羊奶粉和有机奶粉取得翻倍增长。伊利股份亦在半年报中披露，其配方羊奶粉的收入占比达15.6%，且保持快速增长。
2021年上半年，健合国际控股的中国内地婴幼儿配方奶粉的收入较2020年同期增长8.0%，其中，该公司婴幼儿配方牛奶粉系列增长4.1%，但婴幼儿配方羊奶粉系列增长了71.8%。
除了知名乳业品牌布局羊奶产业外，羊奶品牌数量亦增长迅速。数据显示，截至2020年底，我国共有6100余家羊奶相关企业。近年来，相关企业年注册量更是逐年攀升，2020年新注册量达到1452家，同比增长14.9%，其中四季度新增羊奶企业331家。
随着羊奶品牌增多，羊奶市场也呈现蓬勃发展态势。“只有更多优秀企业参与进来，才能把羊奶这一块蛋糕做大，把羊奶科研做得更好，最终把最好的服务给予消费者。”澳优董事局主席颜卫彬曾表示。
随着中国居民生活水平的提高以及消费升级，有着“好吸收”“更接近母乳”标签的羊奶粉成为宝妈们的新选择。
据华经产业研究院数据，2014-2020年中国羊奶制品市场规模增长迅速，年均增长速度超过20%，到2020年中国羊奶制品市场规模达到147亿元。
虽然羊奶保持快速稳定的增长，但由于受到羊乳粉价格较高、羊奶行业发展起步较晚等因素影响，当前羊奶在中国的持续发展还是存在一些问题。
首先，中国目前并没有一家以羊奶为主的上市乳制品企业。唯一一家拟上市公司红星美羚于2021年4月更新了招股书，但近期中止了上市程序。
没有一家羊奶上市公司便无法形成好的品牌效应，更遑论在全国的影响力。同时，目前中国山羊养殖及羊奶产品的加工，只集中在陕西1个省区，其它绝大部分地区的羊奶产品加工业几近空白，未形成一个全国性产业。
据红星美羚招股书，目前中国奶山羊的养殖区域主要集中在陕西，40%奶源出自陕西，60%在其他地区。
其次，近年来中国山羊、绵羊数量增长缓慢，导致羊奶企业可能面临奶源供应不足的问题。
根据华经产业研究院数据，2011-2020年中国山羊数量波动不大，2011年山羊数量为1.41亿头，2020年为1.33亿头，相比2011年还出现下降。而绵羊数量亦没有太多增长，2015年中国绵羊数量为1.67亿头，达到最高值，随后几年绵羊数量呈现波动但幅度较小，2020年绵羊数量增至1.73亿头。
羊头数量不足，羊奶企业便需要从个体农户处购买奶源。红星美羚虽自有养殖厂，但其所需的生鲜羊乳主要在县域内就近采购，如果当地生鲜羊乳大幅减产，红星美羚就面临原材料供应不足的风险。
除了奶源供应不足，奶源的争夺和供需双方的矛盾也是突出的问题。奶源建设基础相对薄弱，供给短缺成为制约羊乳制品行业发展的主要瓶颈。
同时，由于中国山羊养殖起点较低、基础薄弱、饲养规模偏小，部分地区的饲养模式以散养为主，养殖方式较为落后，造成农户奶山羊的良种覆盖率和单产水平低，对羊乳制品行业的发展也存在一定的资源限制。
在运输方式上，羊奶的分子小，稳定性差，在常温下比牛奶容易变质，用通常灭菌方法容易被破坏，所以羊奶需要低温储存和运送，对物流存放要求较高，这要求羊奶在运输半径上不宜太远。
同时，羊奶还面临“脱膻”的技术问题。很多人对羊奶的天然膻味避而远之，羊奶生产企业为了满足消费者的口感需求要对羊奶做脱膻处理，既要保持营养又要去除膻味，这也对羊奶企业提出了更高的要求。
羊奶价格远高于牛奶。据淘宝网数据，伊利一罐1000g的新西兰原装进口的高钙早餐牛奶粉的售价是59.6元，700g的伊利倍畅羊奶粉高钙奶粉售价为198元。
此外，从消费人群来看，羊奶更多集中于婴幼儿阶段。对适龄儿童、成人来说，无论是营养价值还是价格，羊奶和牛奶相比并没有明显优势。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）