在白羽肉鸡行业整体承压的2025年，国内最大的白羽肉鸡企业圣农发展交出了一份看似亮眼的成绩单。
根据圣农发展发布的2025年度业绩报告，全年实现营业收入200.94亿元，同比增长8.12%；归属于上市公司股东的净利润达到13.80亿元，同比大增90.55%。接近翻倍的利润增幅，让不少投资者眼前一亮。
不过，细看财报就会发现，这份“翻倍增长”的成色并没有那么纯。报告期内，圣农发展的非经常性损益高达5.35亿元，同比暴增超过15倍。这其中最大的“功臣”，是其收购安徽太阳谷食品公司带来的投资收益，仅这一笔就贡献了约5.48亿元。
如果扣掉这些与主业无关的“横财”，圣农发展2025年的扣非净利润为8.45亿元，同比增长22.27%。虽然这个增速在行业寒冬中已属不易，但与账面显示的90%增幅之间，还是有不小的差距。
2025年，国内白羽肉鸡行业并不好过，全年主产品均价同比下降了6%，行业利润被严重挤压。但圣农发展凭借自主研发的“圣泽901”种鸡，在饲料转化效率上持续领先同行。据测算，圣农发展全年综合造肉成本同比下降约5%，四季度更是降至每吨8900至9000元。这背后，是其研发投入同比增长25%、研发人员数量增至446人的持续加码。
从业务结构看，食品加工板块正在成为拉动增长的“第二引擎”。2025年，这一板块实现收入85.52亿元，同比大增21.99%，占总营收的比重已经超过四成。其中，出口渠道收入同比增长超过60%，C端零售收入也实现了超过30%的增长。
相比之下，传统的家禽饲养加工板块收入仅微增0.81%，增长几乎陷入停滞。这种“下游拉上游”的格局变化，说明圣农发展正在从一家单纯的养鸡企业，向食品消费品公司转型。
不过，财报也暴露了一些隐忧。2025年第四季度，圣农发展扣非净利润同比下降了20%至38%，行业价格战的寒意已经传导到这家龙头企业的身上。此外，投资活动现金流净额从去年的净流入0.52亿元骤降至净流出25.79亿元，降幅超过50倍。这一方面是因为收购太阳谷花掉了11亿多元，另一方面也说明圣农发展在行业低谷期选择了逆势扩张的策略。
圣农发展的核心竞争力，即全产业链的成本优势和种源自主可控，依然稳固，但行业周期的压力正在加大。能不能扛过这轮“鸡周期”，既要看它能否继续把成本控制在同行之下，也要看食品加工业务能否真正撑起半边天。
